减半后比特币价格会发生什么变化？听听经济学家、华尔街分析师和投资公司怎么说

​2020年减半后，比特币年通胀率将首次低于黄金，各方面属性甚至“比黄金还金”。虽然由于发展年限和受众数量有限，现在称比特币为“数字黄金”还为时过早，但比特币必将在这条道路上开辟新的道路。

2020 年 5 月比特币减半对价格影响，比特币将迎来四年减半。本次减半后，比特币的单块奖励将从12.5降至6.25，年通胀率将从目前的3.8%降至约1.@ >8%。这将是比特币历史上第一次低于黄金的年供应增长率（历史上平均约为 2% - 3%）。

根据历史经验，减半往往是牛市开始的前奏。在 2012 年和 2016 年两次减半之后的 18 个月里，比特币的价格分别上涨了 81 倍和 30 倍。因此，业界对比特币的三分之二十分关注。

减半会影响比特币的价格和未来吗？比特币价格下一步将走向何方？听听业内“大佬”怎么说。

观点一：大QE背景下，减半应买入比特币

关于比特币减半的最流行和最有影响力的观点之一是“看涨”。

在“3.12”暴跌之前，“减半后币价将大幅上涨”的观点在中国币圈盛行。甚至可以说，自2018年底比特币价格触底以来，“减半行情”一直在推动中国币圈舆论场。每当币价大跌，市场情绪低迷，2020年减半将浮出水面，成为支持持币者继续坚持的理由。正因为如此，中国币圈对这次减半期待已久，很多人都渴望它带来像2017年那样的超级牛市。

“3.12”暴跌之后，“减半行情”在中国币圈舆论场的热度明显下降，不少人转而认为“减半行情”已经破灭，甚至会带来矿圈。危机。

与中国币圈舆论场不同，在“3.12”崩盘之后，西方投资圈对比特币的看法更为乐观。机构投资者认为，大规模量化宽松将催生比特币的崛起，应趁机在减半前买入比特币。以下是一些具有代表性的观点：

Chris Wood（著名华尔街策略师）：虽然比特币在 3 月份全球市场风险回落时遭受重创，但其价格现已迅速回升。建议投资者在减半前购买比特币。

比特币可以为投资组合增加多元化，由于其真正去中心化的性质，比特币应该像黄金一样成为投资组合多元化的来源，使其成为对冲美联储操纵法定货币的工具。

诚然，目前黄金和比特币的投资者特征不同（黄金投资者更稳定，而比特币投资者更激进），但黄金和比特币在具体属性上并不矛盾。从长远来看，投资者应该拥有黄金和比特币。

Coinbase：自 1971 年金本位金融体系被打破以来，美元价值持续下跌，而以美元计价的黄金价值上涨了 40 倍。黄金比铜等金属更有价值，因为黄金比其他贵金属稀缺且难以获得。

比特币是一种与黄金具有相同稀缺性的资产。此外，比特币相对于黄金还有一个很大的优势，就是用户可以通过比特币网络进行资金转账。随着全球市场的成熟，它将成为可以在数字时代与黄金相媲美的价值储存手段。比特币供应减半和随后的供应减少将进一步巩固比特币的价格走势。

此外，鉴于宏观背景日益动荡，世界正在经历范式转变。全球利差缩小，负收益债务目前约为 16 万亿美元，财政赤字正在膨胀。各国央行也齐心协力，竞相降息，重启量化宽松。在此背景下，为实现预期回报，美国养老基金需要更加细致入微地进行投资，寻找真正差异化、不相关的回报来源。有理由相信，并且越来越多的证据表明，养老金最终会进入加密货币市场比特币减半对价格影响，推动比特币价格继续上涨。

Pantera Capital：美国实际 GDP 在 2007-2009 年的经济衰退中下降了 6500 亿美元 (4.3%)，并且在接下来的三年中仍未恢复到衰退前的 15 万亿美元水平。然而，那次令人印象深刻的衰退并没有产生当前 Covid-19 大流行所特有的心理影响，我们也没有看到如此高和广泛的失业率。回头看，这次衰退很可能是L型的，而不是V型的；也就是没有“反弹”。

在不利的宏观环境下，政府将推出前所未有的宽松货币政策和财政政策。现在，我们已经看到了近乎无限的量化宽松。这项政策已经实现了目标：标准普尔 500 指数实际上高于 2019 年 5 月 31 日的水平。如果没有这些数万亿美元的新钞票，这将是不可能的。就像静水压力一样，大量新资金将涌入，推高黄金、比特币和其他加密货币等其他固定数量资产的价格。

此外，比特币最近迎来了产量减半。第二次减半减少的供应量仅为第一次减半减少的供应量的三分之一。非常有趣的是，它的价格影响正好是三分之一。这次减半的供应减少仅为 2016 年的 40%。如果这种关系成立，则意味着价格冲动的幅度约为 40%——比特币的峰值价格为 115,212 美元/BTC。

从历史上看，比特币在减半前 459 天触底，一路攀升至领先水平，然后暴涨。从减半到牛市周期的高峰，减半后的飙升平均为 446 天。如果历史重演，比特币将在第三次减半后于 2021 年 8 月达到 115,212 美元的价格峰值。

观点2：比特币减半不会很快开启牛市

早在2019年，就已经有观点认为2020年比特币减半不会很快开启牛市。著名的代表人物之一就是吴忌寒。

吴忌寒本人经历了两次比特币减半。由于他的工作和相关经验，他对市场的了解比一般的投资机构要好。他在 2019 年 10 月的观点是：“每次 BTC 的熊市和牛市延长，这次减半期间牛市可能不会到来。我持否定态度，认为减半会抬高币价. . ，但我对比特币的长期价格趋势持乐观态度。”

在“3.12”暴跌之后，吴忌寒的观点变得乐观：“这应该是市场给出的底部。在这一轮下跌中，几乎所有的交易平台都创造了交易。这是一个非常稳固的底部。开始这个牛市的点已经确立，我认为不会有第二个底部。即使有第二个底部，也不会突破之前的低点。3.12的暴跌已经完全释放了风险。现在整个市场的杠杆率很低，大家都还处于谨慎的状态，未来市场有充足的空间去提升杠杆率来推动牛市的上涨。”

不过，吴忌寒并不认为减半后牛市会很快到来。他认为这次减半的实际情况会比前两次复杂很多。

比特大陆创始人吴忌寒：在过去的几个月里，我们看到很多央行采取了很多货币激励措施，很多政府都增发了货币放水。这些已经铸造出来的硬币很难被央行收回，因此基础货币供应量会急剧增加，而这种货币政策将刺激那些抗通胀金融资产的发展。加密资产无疑是这些资金会选择进入的“避风港”。总体而言，加密市场可以从这次流行病中受益。

但是，如果 COVID-19 大流行继续失控，加密资产将无法幸免。因为区块链、加密货币的目的是驱动金融活动，而金融活动是建立在生产活动的基础上的，如果大家都呆在家里不工作，加密货币市场也会受到影响。在我看来，人们只有 10-20% 的工作可以在家里完成，其他大部分经济活动都需要在工厂和办公室完成。

在经历了前两次减半之后，现在大家都把比特币的减半当成一个节日来对待，这在情绪上是很刺激的。但是，你不应该特别期望这轮减半会开启一个强劲的牛市——不要抱有如此特别乐观的预期。加密货币专业人士和普通投资者都应该以长远的眼光看待这个行业，而不是将比特币的命运押在一个小节点上。

经济学家和比特币极端主义者 Dominik Stroukal：不存在所谓的“减半市场”，原因如下：

1、“减半市场”论调的支持者使用的预测模型主要是Stock-to-Flow（S2F）模型，该模型预测比特币第三次减半将直接将其价格推至90,000美元。但是，用 S2F 模型来预测比特币价格是没有意义的，因为价格是供需变化的结果，而 S2F 主要关注的是供给侧的稀缺性。但是，没有需求方，我们无法知道价格。如果比特币的需求下降，即使在相同的 S2F 模型下，它的价格也会下降。毕竟以BCH为例，你马上就可以看出S2F模式是行不通的。

2、仅根据历史减半来预测未来是不负责任的。这不是客观规律，只是简单粗暴的经验主义，就像前十年过生日的时候每年都可以吃生日蛋糕，而你预测到第十一年一定也是一样。或许到了十一年，等待你的不是生日蛋糕，而是披萨？

3、如果真的有所谓的“减半行情”，大家真的在讨论甚至肯定它的到来，那么减半带来的好处应该在当下实现，马上，马上投资者是不是傻到要等到减半才买比特币？

中国人民大学金融技术研究所高级研究员蔡凯龙：在这次疫情的影响下，比特币与股市同步涨跌，并没有体现出避险的作用——根本没有资产。可以说，比特币不是避险资产，而是风险资产。

也有人强调比特币是抗通胀的，但这并不是比特币独有的特性。股票、房地产、黄金和通胀指数债券都可以成为有效的抗通胀投资工具，甚至比比特币更强大。

与其他金融资产相比，比特币最大的缺点是没有公认的锚定价值基础。到目前为止，世界上还没有人能够提出一个令人信服的比特币定价模型，大家仍然对比特币的真正内在价值感到困惑。与黄金、房地产和股票一样，它们都具有可以计算内在价值的公认定价基础。即使它们的价格由于极端的外部条件而上下波动，它们仍然会围绕价值浮动。

这就像一场大风暴来临时一样。就算有锚的船上下摆动，也不会被风暴吹走。此时的比特币是一艘没有锚的船。无论风浪吹到哪里，船都会被吹走。在哪里刮。像比特币这样的波动性投资，很难成为真正的避险资产。如果把金融风暴下的股市比作一艘即将沉没的大船，那艘大船即将沉没，光靠比特币是不够的。比特币这么小的市场体量，即使有条件，也无法承担避险资产的功能，也救不了整艘船。

总结

虽然大家对比特币减半后的短期价格走势存在分歧，但市场舆论对比特币的长期乐观看法一致。经过风暴的考验，比特币市场变得越来越稳定。即使在“3.12”崩盘当天，也没有任何媒体报道比特币像 2013 年和 2014 年那样是一场骗局。

在2020年减半之后，比特币的年通胀率将首次低于黄金，其各方面的属性甚至“比黄金还金”。虽然由于发展年限和受众数量有限，现在称比特币为“数字黄金”还为时过早，但比特币必将在这条道路上开辟新的道路。